在高档产品端持续发力，一方面推动了重庆啤酒业绩的高速增长，另一方面也使得公司费用及成本有所增加

　　近日，重庆啤酒股份有限公司（下称重庆啤酒，600132.SH）发布2021年年度业绩报告，这也是该公司完成重大资产重组后公布的首份年度财报。

　　资料显示，重庆啤酒是全球领先的啤酒公司丹麦嘉士伯集团成员，抖客网，2020年，大股东嘉士伯通过近9个月的持续推进，于同年12月中旬完成了重庆啤酒重大资产重组项目，把嘉士伯在中国控制的优质啤酒资产注入重庆啤酒。

　　重组完成后，重庆啤酒成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台，2020年资产和营收均达到百亿元级别。

　　据财报数据披露，时至2021年，重庆啤酒全年实现营收131.19亿元，较上一年同期进一步增长19.90%，归属于公司股东的净利润（下称归母净利润）为11.66亿元，比上年同期（备考报表数据）8.40亿元增长38.82%，比上年同期（法定披露数据）10.77亿元增长8.30%。

　　不过实现业绩高增长的重庆啤酒，背后或也存在一定隐忧，如在地区发展方面，仍有超四成的收入全来源于中区；又如可能随之持续增加的市场费用，以及因啤酒原材料价格上涨而增加的原料成本等等。

　　针对前述情况，重庆啤酒相关负责人向《投资时报》研究员表示，在大城市计划方面，公司会从原来的61个城市增加到76个城市，并对该计划进行升级，进入全渠道全品牌组合发展阶段；同时会把目前乌苏大城市和原来的大城市计划做更多的融合和协同。

　　在费用方面，前述负责人表示，2021年随着销量的增加以及疫情常态化，公司的销售费用也有所增加。但从销售费用率来看，2021年同比上年优化1.3PP，2022年公司会继续围绕“6+6”品牌组合去做品牌活动。

　　重组终落地

　　重庆啤酒与嘉士伯之间的故事可以追溯到2008年。《投资时报》研究员注意到，2008年12月重庆啤酒发布通告称，于当月24日收到公司第二大股东SN ASIA PACIFIC LIMITED来函，函件通知本公司苏格兰？纽卡斯尔啤酒有限公司（前称苏格兰？纽卡斯尔啤酒股份有限公司）和嘉士伯啤酒厂有限公司已于前一日执行了股权转移协议，将苏纽亚太有限公司100%的股权全部转移至嘉士伯啤酒厂有限公司。

　　不到两年，2010年6月，重庆啤酒发布了关于公司股东重庆啤酒（集团）有限责任公司（下称重啤集团）向嘉士伯啤酒厂香港有限公司（下称嘉士伯香港）转让本公司12.25%股份的通告。此次股权转让完成后，嘉士伯香港与其关联公司嘉士伯重庆有限公司将共同持有重庆啤酒29.71%的股权，为重庆啤酒的第一大股东，而重啤集团退至第二，占股20%。

　　又过了不到三年，2013年3月，重庆啤酒接到公司股东嘉士伯香港通知，即嘉士伯香港拟对重庆啤酒实施部分要约收购，要约价格为20元/股，要约收购股份数量约为1.47亿股，占总股比例的30.29%。

　　时至2020年12月，嘉士伯终于完成重庆啤酒重大资产重组项目。重庆啤酒方面表示，完成重大资产重组后，公司由此从一家区域型啤酒公司成长为全国性啤酒公司。目前，公司拥有26家酒厂组成的供应链网络，市场区域覆盖全国。

　　销售费用22.13亿

　　重庆啤酒完成资产重组后的首份年度财报显示，公司2021年业绩实现了较为理想的增长。其中，啤酒销量同比增长15.10%至278.94万千升，营收同比增长19.90%至131.19亿元；归母净利润达到11.66亿元，比上年同期（备考报表数据）8.40亿元增长38.82%，比上年同期（法定披露数据）10.77亿元增长8.30%。

　　在财报中，重庆啤酒针对整个啤酒行业发展进行了分析。从行业来看，自2013年产量到达峰值后，中国啤酒行业就进入了下降周期，2014年至2021年的8年间，除2018年、2019年微增和2021年增长5.6%以外，其余5年均为下滑，这或证明了中国啤酒行业已进入“存量市场”，呈现出竞争持续、成本上升、消费升级，以及多元化的特点。

　　在此背景下，高端化不再只是行业共识，且已经成为行业竞争的主线，推动中高端啤酒销量持续增长。

　　《投资时报》研究员梳理公司近年来财报注意到，重庆啤酒近两年加快了高端化战略发展的步伐。据财报数据披露，2017年至2019年期间，重庆啤酒高档产品收入占该公司当期总营收的比重还仅徘徊在15%上下，分别为15.54%、14.66%和14.53%。时至2020年和2021年，该公司高档产品的收入占比分别增至29.82%和35.68%，已超三成。并且，2020年和2021年两年里，高档产品的营收同比增速也由此前的个位数升至至两位数。

　　不过，在高端化战略持续推进的同时，也需关注到高端化带来的市场费用的持续增长。

　　数据披露，重庆啤酒销售费用和研发费用在经历了2020年的同比微增和下调后，2021年均出现两位数增长。其中，销售费用为22.13亿元，同比增长11.53%，研发费用为1.63亿元，增长93.74%。

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